随着下游加速复工复产，挖掘机、混凝土泵车、汽车起重机等工程机械产品一季度被抑制的需求二季度将陆续释放，叠加国内逆周期调节力度的较大，二季度工程机械行业将持续保持高景气度。

　　根据业内专业人士研报分析，预计5月销量将达3.0-3.5万台，同比增速59%-85%，续创当月历史新高。维持旺季水平。

　　5月，中央政治局会议强调，要积极扩大有效投资，加强传统基础设施和新型基础设施投资，促进传统产业改造升级，扩大战略性新兴产业投资。

　　2020年5月中国地区的开工小时数为143.0，较去年同期138.9同比增加2.9%,较4 月开工小时数113.4 环比大幅回升。

　　内部人士称，二季度赶工期、上设备是普遍现象。随着基建城建房地产新项目集中开工，其工程机械设备存量开工率已经达到甚至超越了去年同期的水平，新增设备需求极大。大部分产线较同期高峰产能提升30-50%，且订单仍是排队状态，排期不断延长。

　　随着专项债的第二批额度下发确保投资保持平稳，下游的复工率回升及新基建政策发力，我们认为以传统基建为基，叠加新基建助力，此前延后的需求正在逐步释放。项目的审批与建设加速，将使未来的项目建设进度保持一定强度，工程机械、轨道交通等周期行业将超预期繁荣。

　　展望二季度，国内经济逐步恢复，海外复工逐步推进，机械等传统行业最悲观预期已经过去。财政政策预期仍然积极，进而带来工程机械、轨道交通等周期行业的超预期繁荣，我们预计工程机械板块二季度将有望保持高景气度。

　　目前挖掘机保有量中，国二之前的挖机占比达7成。疫情影响下，生态环境部考虑在全国尚未实施国六排放标准的地区适当延后实施，工程机械行业的非道路移动机械第四阶段排放标准推迟实施或成现实。但是未来随着国四标准落地，国二之前的挖机逐步退出市场，更新需求确定性强。

　　全年来看，国内受益于逆周期调节加码基建投资，以及更新需求的确定性，我们预计全年挖掘机国内外合计销量增速在10%以上。