挖掘机销售旺季为一季度，四季度其次，市场普遍认为12月销售量环比11月将继续增长，旺季行情并将持续至2021年。

　　2020年受公共卫生事件影响，在下游产业普遍萎缩情况下，挖掘机行业表现可谓独树一帜。

　　在高位个股纷纷下杀之际，挖掘机械行业能否表现稳健?

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　　数据盘点

　　2020年10月挖机销量27331台，同比增长60.5%，延续销售强增长趋势。

　　此外龙头厂商继续引领行业增长。

　　10月国产龙头挖机销量同比增长63%，累计同比增长31%，持续回升，单月市占率近30%;国产第二名挖机销量同比增长56%，单月市占率15%;海外龙头挖机销量同比增长20%，单月市占率11%。

　　预计三季度需求旺季延续，行业景气拉长
2020年以来各项投资增速触底回升，疫情后赶工刺激设备需求强劲，地产链条超预期增长，基建地产投资持续复苏，预计下半年项目开工需求将拉动行业高增长。

　　10月份核心零部件厂商油缸排产同比增长41%，环比正增长，Q3挖机行业仍有望保持较高增速，全年呈现“淡季不淡”格局。

　　工程机械过去二十年经历了逐渐扁平化的发展历程，国产品牌经历了逐步国产化的过程，在产品力、渠道能力上已经逐步赶超外资品牌。在未来的全球化竞争过程，制造能力和成本供应链体系的竞争愈发显得重要。站在当前时点，国产工程机械品牌已经具备了全球竞争优势，尤其是在面向未来的成本和制造能力上。未来的劳动力替代需求存在巨大空间。

　　总体来看，小微型挖掘机强势崛起，大型挖掘机周期往复的趋势已经奠定，未来挖掘机市场仍处于高速高质量发展通道上。

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　　2021年展望

　　从其市场周期角度来看，挖掘机在三季度的产销变化幅度预计有限，总体或维持较为平稳的态势运行。

　　根据历史产销数据，挖掘机产销高位增长阶段多维持在开春之后，尤其是下游工地集中恢复生产的节点。而随着进入夏季，南方等地雨水天气增多，部分地区甚至出现较严重的洪涝灾害。下游工地整体开工进度将受到一定的阻碍，整体开工率有所降低。

　　2021年行业大概率继续正增长、超出市场预期。一方面，回顾过去28年行业发展过程，行业销量每次负增长(挖机负增长年份：1994、1996、2004、2012-2015年)都是在宏观政策收紧的背景下。

　　另一方面，大的危机之后，政策退出通常都会比较缓慢，比如1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机之后的政策表现，今年乃疫情之年，虽然不是金融危机，但是对实体经济造成的影响也非常大，加之全球政治经济的复杂局势，预计2021年政策仍旧会有比较好的延续性，不仅中国，预计全球在2021年都会保持相对宽松的政策环境。

　　长期来看，国内工程机械行业本身还有成长空间，在人口红利逐步消失、投资额越来越庞大的背景下，人均工程机械保有量将会持续上升;其次，头部公司在国内外市场份额均有大幅提升空间，未来头部公司即会涉足新的品类，也会将现有优势品类国内外份额进一步提升。

　　此外从调研了解到，今年上半年销量超预期源自工程量变多带来的新增需求，更新需求还没有发力，展望未来，我们认为更新需求仍是行业销量保持平稳的润滑剂：

　　① 由于使用寿命不同，国产品牌和外资品牌错峰更新保证更新需求平稳持续。

　　② 对比发达国家，我国非道路机械排放标准滞后10年左右，未来加严是大势所趋。

　　因此总体来看，开工率和下游投资数据互相印证，工程机械行业仍处于高景气位置，预计下半年挖掘机市场仍将保持同比偏强的运行趋势，但相比上半年涨势会收窄。而全年挖掘机的产销量或将达到历史新高点。