近期策略，我们持续提及顺周期板块投资机会，近期市场走势大体符合我们的判断。投资标的上，我们提及了大金融板块的投资机会，获得了较好收益率。此次，我们继续聚焦顺周期行业另一个细分领域——工程机械，我们一直也有在其他渠道推荐，阿尔法优选组合也持有过相关标的。本文试图梳理该板块的几个逻辑，供读者参考。

　　1.工程机械高景气度持续，三季度上市公司业绩增长继续强劲，超市场预期。

　　此前市场担忧宏观经济特别是投资增速不及预期，会影响板块的运行逻辑。那么实际上行业实际景气度较预期更强，公布的16家工程机械主要上市企业第三季度业绩大幅超出市场预期，带动行业公司上涨。Q3季度行业营收同比增长42%，净利润同比增长52%，相比之下，Q2季度行业营收和净利润增速分别为8%和28%。数据显示，随着疫情之后赶工需求释放，叠加行业高景气度延续，工程机械的业绩正在加速释放，力度和持续性都将超市场预期。

　　2.四季度依然乐观，行业年底备货状态，预计四季度工程机械行业继续保持高增长。

　　展望后市，地方政府专项债资金到位后，四季度的基建需求仍有望反弹，从观测到的项目投放和开工情况都较好，将持续增加工程机械需求。预计10月份挖机销售同比50%以上，四季度业绩高增有望延续。另外，行业可喜的变化是，下游回款较上半年疫情后有明显改善，逾期率可控，行业上下游都有显著改善。

　　3.顺周期与消费的结合体，行业获得持续稳定成长能力。

　　工程机械行业的周期属性本质很强，不过从2016年以来的此轮工程机械行情看，行业同时展示了周期和消费属性。随着环保升级趋严、机械更新换代、以及对劳动力的替代等等，都强化了行业持续增长的逻辑。同时行业集中度提升也提高了龙头的内生增长性。强者恒强，龙头公司竞争力更强。可以持续关注。

　　方向上，关注低估值的业绩稳健增长的龙头标的，以及国产替代延续，具有核心部件的工程机械细分行业龙头等等。

　　投资有风险，资讯仅供参考，以上信息来自上市公司，上述所列示涉及上市公司仅作为陈述其公司动态，不作为具体推荐，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。