工程机械行业在高基数下仍保持增长

　　工程机械行业在去年的高基数下仍然保持增长，其中工程机械的表现最为亮眼。我国2019年全年挖掘机销量235693台，同比增长15.9%;其中国内209077台，同比增长13.4%;出口26616台，同比增长39.4%。此轮周期主导因素为更新需求，粗略估算占到销量的一半以上;挖掘机作为工程机械最具代表性的产品，销量已经大致趋于平稳，混凝土机械和起重机械作为工程机械的后周期产品将持续发力，预计今年销量再创高点。

 数据来源：长江机械工程机械核心数据库,南华基金整理

　　此外，2020年1月9日自然资源部发布了《矿产资源管理改革若干事项的意见(试行)》，其中最重要的一点是我国将全面开放油气勘查开采市场，允许民企、外资企业等社会各界资本进入油气勘探开发领域，意见自2020年5月1日开始实行。这次全面放开了油气勘查和开采的市场准入，包括探矿权和采矿权，有望改变过去主要由几家国有公司专营的局面。未来民企油服，设备公司的话语权可能越来越大，受体制限制程度逐步减轻，行业有望爆发更多活力，利好全产业链，能源装备板块整体估值有望抬升。

　　机械行业样本共取278家上市公司，整体来看，2019年前三季度机械行业实现营业收入9237.64亿元，同比增长11.08%;实现归母净利润549.43亿元，同比增长19.15%;其中第三季度单季实现营业收入3128.25亿元，同比增长10.94%;实现归母净利润163.02亿元，同比下降1.68%。

 数据来源：Wind,南华基金整理

 数据来源：Wind,南华基金整理

　　经营性现金流净额方面，前三季度机械行业整体的经营性现金流净额为214.08亿元，去年同期为157.06亿元，同比增加36.3%;其中第三季度的经营性现金流净额为272.79亿元，去年同期为284.28亿元，同比下降4.04%。

 数据来源：Wind,南华基金整理

　　前三季度行业整体的平均存货周转率为2.12，去年同期为2.00，同比提升6%;平均应收账款周转率为2.73，去年同期为2.64，同比提升3.41%。存货周转率和应收账款周转率的改善证明了营运能力的提升，出货迅速、及时收回账款都为良好的现金状况打下坚实基础。