近年来我国工程机械持续保持高景气，其中挖掘机销量持续增长。2021年我国挖掘机有望继续增长，同时国产品牌市占率进一步提升。

　　财信证券何晨、肖德威的研报指出：“我们预计工程机械板块仍将保持较高景气度，建议关注三一重工、中联重科、恒立液压。”

　　今年1月挖掘机销量同比增长97.2%

　　2021年1月1日至1月31日，沪深300指数上涨2.70%，上证综指上涨0.29%。同期申万机械设备指数上涨1.38%，涨幅位居28个申万一级行业中的第9位。在子行业中，工程机械与铁路设备涨幅居前，分别上涨12.51%和6.72%。

　　都说市场是经济的“晴雨表”，这背后有什么逻辑?

　　据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2021年1月共销售各类挖掘机19601台，同比增长97.2%;其中国内16026台，同比增长106.6%;出口3575台，同比增长63.7%。

　　这是挖掘机市场最新的销售数据，反映出2021年1月份挖掘机市场需求很旺盛。

　　这些数据是不是偶然的?不是。

　　从2020年12月的数据和全年的数据看，挖掘机销售依然保持高增长。根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2020年12月，共计销售各类挖掘机械产品31530台，同比涨幅56.4%;国内市场销量27319台，同比涨幅58.5%;出口销量4211台，同比涨幅44.4%。2020年1~12月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品327605台，同比涨幅39.0%;国内市场销量292864台，同比涨幅40.1%;出口销量34741
台，同比涨幅30.5%。

　　此外，根据Komatsu的数据，小松中国挖掘机2021年1月利用小时数达110.5小时，同比增长87.0%。显然，这一数据可以佐证机器现在的使用率很高，1月份挖掘机市场需求的确很旺盛。

　　财信证券：行业或在今年上半年达到高点

　　如果说工程机械行业强劲的基本面是市场走强的内在逻辑，那么什么又是工程机械销量大幅上升的幕后推手呢?

　　2020年地产和基建投资的持续增长，被分析人士解读为最重要的影响因素。东方证券杨震的研报写道：“2020年1~12月房地产业固定资产投资完成额同比增长5.0%，持续回升;1~12月基础设施建设投资同比增长3.4%，其中电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比增长17.6%。”

　　房地产投资、基建投资增长带来了旺盛的设备需求。财信证券何晨、肖德威的研报解读认为：“2020年全年受益于国家对于基础设施建设的持续加码、房地产投资稳健、环保政策对高排机器使用的限制、二手机出清、终端市场价格降低等诸多因素的共同作用，行业在经历疫情的短暂影响之后逐步开始高增长。”

　　不过，该研报也指出，行业或在今年上半年达到高点。理由是：“但全年来看，火爆行情难以延续。一方面是我们认为今年在投资、财政金融方面的政策可能会变得更加中性，难以持续激进的逆周期调节，另一方面是因为挖机2019~2020年超过一半的销量都是由于更新需求所致，而根据我们的测算，自从2019年以来，更新需求正在逐年递减。因此整体而言，行业或在今年上半年达到阶段性高点。”财信证券建议关注有超额收益的龙头企业。